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资本市场革新向纵深推进

2020-06-23 发布于 丰泽百事通
 

  —— 十一条金融革新措施系列述评之四

  6月12日,证监会公布《创业板初次公然刊行股票注册管理措施(试行)》《创业板上市公司证券刊行注册管理措施(试行)》《创业板上市公司连续羁系措施(试行)》和《证券刊行上市保荐业务管理措施》,自公布之日起施行。从6月15日起,厚交所开始受理创业板在审企业的初次公然刊行股票、再融资、并购重组申请。这些革新措施将进一步深化多条理资本市场建设,提升资本市场服务实体经济的能力。

融易涨  多条理资本市场新图景

融易涨  沪深两个证券买卖业务所组成我国资本市场的顶层,但还远远不敷。我国公然刊行上市公司的数目及范围与我国经济实力和发展速率不相匹配,对中小企业的笼罩面不敷,包容性不强。资本市场要更好地服务实体经济,更有力地支持中国经济转型升级,要害在于“多条理”。

  设立科创板并试点注册制,是推进我国资本市场新一轮革新开放的重大肆措。科创板运行一年来开局良好,实质性增强了资本市场对我国要害焦点技能创新能力的服务水平。

融易涨  如今,厚交所创业板推广注册制、新三板推出精选层均将落地。至此,以上交所主板、科创板,厚交所主板、创业板,新三板精选层和新三板以及区域股权市场为主的正金字塔形多条理资本市场形成,资本市场多条理结构在完善,服务实体经济的广度、深度不停提高。

  深度服务实体经济

融易涨  目前,我国境内多条理资本市场已经形成了公然市场和非公然市场两大类,其中前者包括沪深买卖业务所和新三板,属于证券(股票)市场领域;后者包括区域股权市场、私募股权市场、创投市场、天使投资市场,属于股权/产权市场领域。

融易涨  建设多条理资本市场,要害是要买通“买卖业务场所的多条理”及“买卖业务场所内部门层”,以各条理协调发展、互联互通,有用提升资本市场对实体经济尤其是中小企业的服务能力。

  设立科创板并试点注册制,支持“硬科技”效果初显,刊行上市的包容性明显提高,未红利企业、特殊股权结构的企业、红筹企业等原先难以在海内上市的企业陆续登岸科创板,充实发挥了资本市场试验田的作用。

  创业板推行注册制,是在为存量板块推广注册制积累经验,为了进一步增强资本市场对创新创业企业的包容性,突出差别市场板块的特色。创业板将主要服务发展型创新创业企业,支持传统产业与新技能、新产业、新业态、新模式深度融合。创业板革新后,将支持特殊股权结构的企业和红筹企业上市,并为未红利企业上市预留空间。

融易涨  已往,新三板存在流动性不足和定价功效不足问题,这个瓶颈由新三板全面深化革新突破,焦点举措是引入向不特定及格投资者公然刊行制度、设立精选层和建立直接转板上市制度。市场预计,精选层将对新三板起到引领作用,为市场头部的中小企业拉起一条利用资本市场实现突破发展的全链条路径,打开中小微企业向上发展的“天花板”,解决新三板已往融资功效缺乏、定价功效缺失的问题。同时,新三板内部门层,通过为基础层、创新层、精选层匹配相应的制度,新三板市场各条理功效定位更清晰明确。

  提高直接融资比重

  上市门槛高、退市难、上市公司结构仍以传统产业为主、“有进有出、优胜劣汰”的市场生态另有待形成和深化。科创型高回报公司境外上市,海内投资者很难分享新经济发展结果;长线资金不敢入市,实体经济却“融资难”“融资贵”,这些问题在新一轮资本市场全面深化革新中正在得到解决。注册制革新是这一轮资本市场革新的龙头,而完善多条理资本市场建设是要害,提升直接融资比重,提高金融结构与经济结构匹配度是目标。

  据悉,下一步,证监会将在实时总结评估科创板、创业板注册制革新经验的基础上,稳步在全市场实行股票刊行注册制。

  通过多元化基础制度设计,完善多条理资本市场,将为大、中、小型的好公司进入公然市场融资提供多元化渠道。各市场之间错位发展,适度竞争,配合汇入服务实体经济的大合唱中,协力建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

 

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